提起爱尔兰，大多数人印象中还是那个2011年欧债危机时候新闻里报道的欧洲国家。鲜有人注意到，在过去的2014和2015年，这个典型的小国开放经济体在欧洲经济的废墟里实现了凤凰涅盘，2015年实际GDP增长7.8%，甚至超过了中国。得益于GDP连续两年的高增长，政府债务占GDP比重从高峰时期的120%下降到了94%，而这仅仅花了3年时间。本文将从爱尔兰危机成因开始，详细分析为何他能迅速复苏，最后探讨潜在的投资机会。
彼时 房地产和金融危机的双杀
爱尔兰和美国有着千丝万缕的关系，因为早年大量爱尔兰移民的关系，爱尔兰裔在美国势力发展的很大，政界商界都有不少人物是爱尔兰裔；又因为爱尔兰12.5%的公司税，很多美国跨国公司巨头都把欧洲总部设立在都柏林。所以，当美国房地产如火如荼的时候，爱尔兰房地产也像被传染了一样疯涨。
1998-2007年间，地产价格实际增长了287%，而GDP相应增长180%。由于严重脱离基本面，投机现象普遍，爱尔兰房地产早在2007年初就开始出现了拐点，没有任何导火索一样的事件，但房价就是开始崩塌。
很不幸，几个月之后，大西洋彼岸的美国也因为房地产泡沫和次级贷款出现了波及全球的金融危机，爱尔兰作为开放度极高的经济体，自然无法幸免。由此，国内地产泡沫的破裂和国外系统性金融危机的波及拉开了爱尔兰危机的序幕。
此时 凤凰涅槃，浴火重生
其他欧洲国家至今仍未走出泥潭，又有不少核心国家（比利时，芬兰等）每况愈下。那么，爱尔兰是如何成为欧洲经济明星的呢？爱尔兰移民又是如何成为欧洲移民新贵的呢？
劳动力成本下降，国际竞争力提高
下图是爱尔兰名义劳动力成本，请注意，名义工资在现实中是很难降低的，因为工会组织在欧洲的强大势力，更因为经济学上的“荆轮效应”。很难想象一个国家的名义工资能下降25%。很多公司的标准薪资至今离危机前都还有很大一段距离。首先是政府部门公务员（教师，医生，政府部门）全体降薪，其次是大量对工会进行工作疏通，表明这是系统性的宏观危机，没有别的出路。最后，民族性格也有一定原因。道理很简单，欧元区大家都用一样的货币，谁的工资低就是谁有相对的竞争力并获益，相对零和博弈。
开放度极高，受益英美复苏
爱尔兰是典型的出口导向型国家，主要的出口产品是制药、IT和农产品。其中制药和IT的出口企业均为美国巨头。在欧盟，爱尔兰的出口仅次于“欧洲银行业的后台”卢森堡。近几年来英国美国的复苏直接带动爱尔兰出口。
欧元汇率下降刺激出口
欧元自QE以来汇率一直处于历史低位，这对于爱尔兰的出口业又是一针强心剂。与此同时，由于大量美国企业的出口，欧元兑美元大幅贬值导致了出口的deflator的猛增，最终回馈到名义GDP中，使得GDP deflator在2015年高达5.7%，名义GDP达到惊人的13.5%。注意，并不是因为爱尔兰有很高的通胀率，这是完全两个概念。
房价复苏，银行业清表进程加快
爱尔兰房市的底在2013年显现，当时的经济体已经具备一些复苏的条件，利空出尽，房价跌无可跌，价值凸显，高达7%以上的租售比吸引了国际投资者。在房价底部期间，超过60%的交易均为现金交易。由于房价回升，爱尔兰银行业在剥离完坏帐后迅速恢复盈利，先后回购注销了政府的救助时的优先股。但最大的AIB尚未重新上市私有化，一旦上市，所募得资金有望达到120亿以上规模，将完全用于偿还政府债务。相比较其他国家的银行业，爱尔兰的银行的资产负债表更为干净透明，当希腊的银行进行第三轮救助的时候，爱尔兰银行业早已实现盈利多时。
国内需求开始恢复
爱尔兰在2011-13年期间固定投资低，政府开支紧缩，居民消费萎缩，可以说GDP增长是完全是依靠出口业才得以稳住。但14，15年开始，随着房价上涨带来的财富效应和几年的去杠杆，居民消费首次实现良好的增长态势，有望在未来进一步发力。
投资机会
作为投资者可能最关心能从爱尔兰的复苏中找到什么投资机会。
事实上，最有可能具备投资价值的还是房地产。目前爱尔兰房地产处于一个较为合理的估值水平，长期来看下行风险有限，缓慢向上的空间较大。从汇率因素来看，欧元尚处低位，如果绘制一张人民币的爱尔兰房价走势图，至今依旧徘徊在历史低位。如果长期欧元解体，爱尔兰很可能盯住贸易关系密切的美元（加入欧元区前汇率长期盯住最重要的贸易伙伴英国的英镑）。考虑到小国开放经济体波动性很强，理论上也提供了在汇率高点抽身的机会，当然汇率的事情长期很难说，也得看RMB长期的走势。
再换一个角度，如果想要移民英语国家，爱尔兰移民50万欧的门槛是最容易达到的，350万人民币买个house直系亲属统统移民。
值得一提的是，在联合国幸福日期间，欧盟统计局对欧盟各国人民的幸福指数做了一个有趣的调查。调查发现，爱尔兰人民的幸福指数在欧洲国家中名列前茅，无论是在人民的生活质量及生活水平方面。
腾飞的经济、摄人心魄的美景，以及享有着世界上最友好民族的称谓，这一切都使得爱尔兰成为了一个最应该被称为“家”的地方。这么好的国家，想要选择爱尔兰移民就行动起来吧！
粤公网安备44010602012345
